湖南金证：带你了解造成市场波动的因素有哪些？

　　由于全球主要经济体对疫情防控的深入，预计今年主要经济体的经济增长也将全部回归正轨，从去年开始将大幅反弹。

　　但是，与上一次危机后的经济复苏相比，湖南金证认为，危机后的全球经济复苏过程将更加复杂，有可能出现阶段性的反复，市场波动的频率将有所增加。对一般投资来说，投资难度将比2019年有明显提高。

　　未来市场波动的主要因素有四个。第一，与2008年金融危机形成原因不同，这次危机对全球经济的影响比2008年金融危机更深，全球经济复苏的复杂性更大。2008年金融危机起源于个别行业，属于内部冲击，美联储通过定向投放、量化宽松等手段，使全球平稳渡过了危机。而且这次新冠危机属于外部冲击，对全球经济各主要行业的上中下游都造成了强烈的冲击，影响范围和深度比上一次危机更广更深。

　　是复苏过程中的不确定性。此次危机使全球产业链和产能受到严重冲击，一些重要投资因疫情而停滞不前，导致供给端弹性下降。随着对未来经济复苏预期的加强以及冲击，资产价格，尤其是大宗商品价格将会有较大波动。当全球经济复苏的基础依然较弱时，如果商品价格上涨先于经济复苏，也会导致反复的复苏和资本市场的波动。

　　投资者资产再平衡操作所导致的资金转移，会使市场产生波动。在暴发之后，投资模式从危机模式转换到正常模式，原来在暴发期间获得高溢价的资产也将伴随着经济回归正常进行价值重估，投资者也将重新平衡资产。在再平衡过程中，会出现大量资金在资产之间的转移，同时也会引起局部市场的剧烈波动。

　　货币政策回归正常对市场的影响。恢复是肯定的，但是国家之间的恢复过程却有所不同。此外，经济复苏过程的不确定性还会影响到全球货币政策回归正常化的进程，从而加剧市场的波动。

　　整体而言，我们对2021年资本市场保持乐观。虽然世界经济复苏的进程还不明朗，但中国经济已率先在世界范围内进入复苏阶段，为资本市场提供了最强有力的基础支撑。